中邮证券有限包袱公司吴文吉近期对士兰微进行询查并发布了询查请问《积极扩产，形势汽车新动力政策蓝图》，本请问对士兰微给出买入评级，面前股价为31.49元。

士兰微(600460)

投资要点

2023年6月7日，杭州士兰微电子股份有限公司对于2022年度向特定对象刊行A股股票苦求取得中国证券监督管束委员会快活注册批复。

募资布局，自若国内高端功率半导体IDM龙头地位。本次向特定对象刊行A股股票召募资金总和不高出65亿元，扣除刊行用度后的召募资金净额拟投资于年产36万片12英寸芯片坐褥线技俩、SiC功率器件坐褥线建树技俩、汽车半导体封装技俩(一期)以及补充流动资金；其中“SiC功率器件坐褥线建树技俩”达产后将新增年产14.4万片SiC-MOSFET/SBD功率半导体器件芯片的坐褥智商；据Yole预测，2025年宇宙SiC功率半导体商场规模将达到25.62亿好意思元，2019-2025年均复合增长率高出30%；“汽车半导体封装技俩(一期)”达产后将罢了年产720万块汽车级功率模块的新增产能。

初始翌日，汽车新动力渐渐放量。公司重心对准面前汽车和新动力产业快速发展的机会，加速拓展IGBT、FRD芯片的产能以及模块、器件封装智商的建树，自恃面前新动力汽车、光伏、风电、储能、大型白电等期骗商场的需求；公司此前推出了用于新动力汽车空调压缩机初始的IPM决策，并在国内TOP汽车空调压机厂商完成批量供货；预期今后公司IPM模块的买卖收入将会络续快速成长；针对新动力汽车，推出了多种6.6kWOBC功率半导体处罚决策、11kWOBC功率半导体处罚决策和高压DC-DC功率半导体处罚决策；基于公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机初始模块，已在国内多家客户通过测试，并已在部分客户批量供货。

产能超卓，欧博娱乐在线握住高出种植盈利。公司握住提高芯片产出智商；2022年共计产出5、6寸芯片238.04万片，8寸芯片65万片，12寸芯片47万片，各尺寸外延芯片65.23万片，子公司成蚁集佳公司已变成年产功率模块1.7亿只、年产功率器件12亿只、年产MEMS传感器2亿只、年产光电器件4,000万只的封装智商；士兰明镓公司已建成月产4寸LED芯片7.2万片、月产2000片6英寸SiC芯片的坐褥智商，瞻望2023年年底将变成月产6000片6英寸SiC芯片的坐褥智商；此外，随“年产36万片12英寸芯片坐褥线技俩”、“汽车半导体封装技俩(一期)”落地，公司芯片产出及车规模块封装智商将进一步加强。

投资提议：

公司定增获批，加强车规级政策部署，咱们瞻望公司2023-2025归母净利润13.0/16.3/19.3亿元，督察“买入”评级。

风险教唆：

下流需求不足预期风险；商场竞争加重风险；半导体周期下行风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算推算，国金证券刘妍雪询查员团队对该股询查较为长远，近三年预测准确度均值为76.51%，其预测2023年度包摄净利润为盈利11.35亿，把柄现价换算的预测PE为38.59。

最新盈利预测明细如下：